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珠宝商干出一个动物营养添加剂IPO,拟募资7.03亿元
近日,天宝动物营养科技股份有限公司(以下简称:天宝营养)向深交所递交了招股书,保荐人为红塔证券股份有限公司。深交所创业板发行上市审核信息公开网站显示,目前项目进展为“已受理”。
图:项目基本信息
图片来源:深交所创业板发行上市审核信息公开网站
招股书透露,天宝营养本次将募资7.0328亿元,资金投向将围绕公司主营业务展开,用于饲料级磷酸盐转型升级配套制酸及余热综合利用项目、天宝动物营养科技股份有限公司研发中心项目、补充流动资金,以新建硫酸产线和增大技术研发投入,为公司持续发展奠定基础。
图:天宝营养募集资金主要用途(单位:万元)
数据源:天宝营养招股书
根据招股书,公司于2010年3月在云南省楚雄彝族自治州禄丰县成立,2019年9月2日,由禄丰天宝磷化工有限公司(以下简称:天宝磷化)整体变更为天宝动物营养科技股份有限公司。从股权结构来看,周荣超、周荣敏、周吕差三人合计持有公司73.11%的股份,为共同实际控制人。
值得一提的是,天宝营养是一家典型的家族企业,三位实控人均为浙江临海人,不仅有着亲属关系,且均有珠宝商从业经历。招股书显示,周荣超、周吕差、周荣敏分别在1989年、1986年、1991年进入珠宝行业经营至今,并于2010年开始涉足磷化工行业,创办了企业前身“天宝磷化”。
自成立以来,天宝营养专注于磷酸钙盐饲料添加剂产品的研究、生产及销售,现阶段产品包括:饲料添加剂磷酸氢钙(DCP)、磷酸二氢钙(MCP)、磷酸氢钙Ⅲ型(MDCP)、铁精粉和肥料级磷酸氢钙,主要面向生产禽畜、反刍动物、水产等养殖细分行业。
经过多年稳健发展,公司以“硫—磷—钙”磷化工体系为核心,已建成投产 30 万吨/年湿法磷酸产线、45 万吨/年 DCP 产线、25 万吨/年 MCP 产线和合计 50 万吨/年硫酸生产线,产业规模及产能产量均居行业前列,产业协同和循环经济优势明显。
图:以“硫—磷—钙”为核心的磷化工体系
图片源:天宝营养招股书
目前,磷酸钙盐饲料添加剂行业已逐步进入整合阶段,行业集中度不断提高。具备产能、资源、技术、资金等竞争优势的企业具有较大发展优势。根据Wind资讯统计的磷酸钙盐饲料添加剂行业DCP产量数据,天宝营养2019年、2020年及 2021年的DCP销量行业占比分别为14.12%、16.46%和 16.21%,均处于行业领先地位。
天宝营养以“做一流动物营养专家”为发展目标,在技术研发、工艺设计和生产经营等方面积累了丰富的经验,树立了良好的行业口碑,是海大集团、大北农、牧原股份、温氏股份、新希望等知名农牧企业的重要供应商之一。
除了国内市场的全面覆盖,天宝营养的主营产品还远销海外,包括马来西亚、越南、柬埔寨、斯里兰卡、印度尼西亚、巴基斯坦、印度、澳大利亚、新西兰、秘鲁、缅甸等多个国家。
招股书显示,2019年至2022年上半年,天宝营养的营业收入分别为7.49亿元、9.47亿元、12.50亿元、7.50亿元,对应净利润分别为5780.04万元、2565.25万元、12384.81万元、9190.45万元,数据显示,公司经营业绩出现了大幅波动。
图:天宝营养2019年-2022年的营业收入及净利润
数据来源:天宝营养招股书
天宝营养表示,2020年,受疫情和非洲猪瘟双重影响,占公司同期主营业务收入比例达 81.09%的DCP的毛利率下降5.76个百分点(剔除运费影响),导致公司该年度净利润较2019 年下降较多。2021年,磷酸钙盐饲料添加剂产品市场价格回升,硫酸市场价格大幅上涨,加之公司合计50万吨/年硫酸产能成本优势凸显,经营业绩同比大幅增加。
在营收组成上,公司收入来源分为主营业务收入和其他业务收入。其中,主营业务收入总占比达98.00%以上,主要为 DCP、MCP(含 MDCP)和铁精粉等产品所实现的销售收入。其他业务收入占营业收入比例不足2.00%,主要为销售磷酸钙盐饲料添加剂生产过程中的副产品、磷石膏和废品等所产生的收入。
表:公司各类产品销售收入占比(单位:万元)
数据来源:天宝营养招股书
从地区分布来看,公司产品以内销为主、外销为辅,报告期各期内销收入占主营业务收入比重接近九成,主要来源于西南、华东和华南地区。报告期内,公司外销产品主要为 DCP 和 MCP,境外收入占主营业务收入比重的 10%-14%,较为稳定。公司境外出口地主要是亚洲,其中以东南亚和南亚国家为主,由于该区域距离中国较近,海运运费相对较低。
表:公司主要营收的地区分布情况(单位:万元)
数据来源:天宝营养招股书
报告期各期,公司经销收入的占比分别为 43.70%、49.15%、48.32%和57.61%,形成直销和经销并重的销售格局。数据显示,公司的经销模式占比逐年上升,原因主要是:铁精粉销售主要采用经销模式,随着铁精粉销售收入增长,经销收入亦相应增加;随着公司磷酸钙盐饲料添加剂产品生产规模的扩大,经销客户一般采用先款后货的结算模式,货款回收较快,公司也加大了经销模式力度。
表:产品直销与经销的模式占比(单位:万元)
数据来源:天宝营养招股书
报告期内,公司研发费用波动较大,2019年至2022年上半年,投入金额分别为574.45万元、1132.84万元、983.15万元、416.97万元,占同期营收比重分别为0.77%、1.20%、0.79%、0.56%,整体来说投入比例较低,未来可增加研发资金投入。
近年来,随着生态文明建设持续推进,化工行业落后产能及工艺技术加速淘汰,以创新为驱动力,不断增强技术实力、加快产业协同、推进清洁生产的发展理念愈发受社会各界重视。
现阶段天宝营养的主营产品生产需耗用大量磷酸,目前公司主要采用硫酸分解磷矿石的湿法磷酸制取技术。若磷化工行业内出现变革性技术突破,或湿法磷酸技术被新兴技术取代,公司核心技术将面临被替代的风险。
同时,随着养殖行业集中度提升和养殖技术的发展,终端客户对磷酸钙盐饲料添加剂产品的磷、钙、重金属元素等指标也在持续变化,更多专业化、定制化的生产要求逐渐出现。若公司无法满足客户对产品更新换代的动态需求,也会对经营业绩产生重大不利影响。
因此,持续加强科技创新,保障核心技术人员稳定性是公司生存和持续发展的重要基础。
天宝营养表示,公司将加大技术与研发的投入,丰富产品结构,提升产品市场竞争力,形成持续的盈利能力。同时,公司将围绕“创、研、产、销”产业链,在国内和国际市场展开全面布局,巩固和发展其在饲料添加剂磷酸氢钙和磷酸二氢钙领域的市场领先地位。
未来,天宝营养将持续跟进“做一流动物营养专家”这一发展目标,在动物营养添加剂领域精耕细作,加强有机微量元素领域的研发力度并实现其工业化生产,为客户提供更多精细化、高质量、高附加值的动物营养添加剂产品。
注:文中如果涉及35斗记者采访的数据,均由受访者提供并确认。
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