近日，在北交所上市委员会2022年第45次审议会议上，河南秋乐种业科技股份有限公司（下称“秋乐种业”）成功过会。

秋乐种业成立于2000年12月12日，是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业。

我国种子行业市场化起步时间较短，种业企业数量较多，且以中小企业为主体。

根据《2021年中国农作物种业发展报告》统计数据，截至2020年末，全国纳入农作物种业统计的持有效种子生产经营许可证的企业数量有7372家。但其中销售收入超过1亿元的仅有142家，占比仅为1.93%，销售收入超过2亿元仅为49家，占比甚至不足1%。

秋乐种业2021年种业营业收入达3.39亿元，且是粮食生产最主要区域河南第一家冲击IPO的种业企业，有何特别之处？

种业是国民经济的重要基础性行业，种子是农业现代化的基础，是农业的“芯片”，种子行业的发展水平直接关乎我国粮食安全的命脉，种业被国务院认定为国家战略性、基础性核心产业，并是“十四五”期间国家战略力量重点发展的八大前沿领域之一。

中国是全球最大的农业生产国，也是最大的种子需求国之一。根据USDA(美国农业部)统计数据，2020年，中国种子市场市值为210亿美元，是仅次于美国的全球第二大种子市场。

种业产业链可分为“育种—制种—销售”三大环节，其中育种是种子产业的核心、源头；种子行业的下游行业主要是种植业；种植农户是种子的最终购买者和使用者。

秋乐种业属于综合性生物育种企业，拥有“育繁推一体化”产业体系，是农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一。2022年7月，农业农村部办公厅发布《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，秋乐种业还入选国家农作物种业阵型企业。

截至招股说明书签署日，秋乐拥有5家全资子公司，3家分公司。秋乐种业控股股东为河南农业高新技术集团有限公司，实际控制人为河南省农业科学院。

值得注意的是，秋乐种业董事长、创始人张新友分别于2001年、2007年和2011年获国家科技进步二等奖，并于2015年12月当选中国工程院院士，享受国务院特殊津贴。

招股书显示，张新友长期从事花生遗传育种研究。研究建立了花生远缘杂交育种技术体系，创制一批聚合了野生花生优异性状的新种质，开辟了花生野生种质利用的有效途径。在花生重要经济性状遗传解析与分子标记开发等育种理论与前沿技术研究方面取得重要进展，共发表论文百余篇。

在冲击北交所之前，秋乐种业在2020年曾冲击过科创板，不过一度撤回了申请文件。

根据《2021年中国农作物种业发展报告》统计数据，2020年，全国7种重要农作物用种面积17.15亿亩，总用种量97.88亿千克。其中，全国玉米、水稻、小麦的用种面积分别为6.2亿亩、4.35亿亩和3.42亿亩，用地面积占比分别为36.09%、25.34%和19.93%，种子市场规模分别为274.38亿元、200.24亿元和159.44亿元。其中，玉米是我国种植面积、种子市场规模最大的农作物品类。

报告期内，秋乐销售的农作物种子主要包括玉米种、小麦种及花生种等。玉米种主要包括秋乐368玉米种、秋乐618玉米种、豫研1501玉米种、郑单958玉米种等；小麦种主要包括百农307小麦种、秋乐168小麦种等；花生种主要包括远杂9102花生种、豫花系列花生种等。

2019年-2021年，秋乐种业营业收入分别为3.24亿元、2.72亿元、3.39亿元，近两年复合增长率为2.26%；归母净利润分别为3817.02万元、2064.54万元、4007.4万元，近两年复合增长率为2.46%。

和同行业上市公司相比，公司近三年毛利率维持在32%左右，2021年毛利率为31.71%。同行业上市公司——隆平高科、荃银高科、万向德农的毛利率分别是34.27%、28.83%、49.58%。

在所有农作物种子中，玉米种子是秋乐种业的主要产品，销售收入在全国排名靠前。

招股书信息显示，2021年，秋乐种业的玉米种子、小麦种子、花生种子分别占营收的64.49%、16.84%、17.81%。

根据全国农业技术推广服务中心提供的2020年种子企业销售收入排名，秋乐种业大田玉米商品种子销售收入排名位列行业第13名，小麦商品种子销售收入排名位列行业第62名。

这里秋乐种业所处位置相关，河南是目前我国玉米、小麦、花生等粮食最主要生产区域。《2021年中国农作物种业发展报告》显示，2020年，河南位列全国玉米种子市值排名第6名，位列全国小麦种子市值排名第1名，位列全国花生产量排名第1名。同时，周边的山东、河北、安徽等黄淮海区域省份也是全国玉米种子、小麦种子市值排名前列的省份。

分区域来看，报告期内秋乐种业主要销售区域为河南、安徽、山东、河北等黄淮海地区。2021年，四省营收占比分别为47.88%、21.70%、9.97%、9.49%。

秋乐种业在招股书中坦言，公司育种投入比例较低、育种实力尚需进一步提高。

公司的研发模式以自主创新为主，也兼有合作研发。在研发投入上，秋乐种业2019—2021年研发费用分别为1070.23万元、938.97万元和1097.89万元，占营业收入的比重分别为3.31%、3.46%和3.24%，整体保持稳定。

但与同行业上市公司相比较，公司在育种研发方面的投入比例较低，仍存在一定差距。2021年，隆平高科研发投入占比最高，达7.85%，另外登海种业和万向德农研发投入占比均在6%以上。与隆平高科、登海种业、荃银高科等相比，公司育种实力有所差距，尤其是在前沿生物育种技术方面，尚需进一步提高。

此外，由于我国种子行业起步较晚，市场集中度低，研发实力与全球领先种企相比比较落后，且种子研发以公益性科研单位、科研院校为主体，研究与商业化分离。

招股书提到，种子企业的核心竞争力主要从育种能力、植物新品种、研发团队和品牌知名度四个方面体现。

育种能力决定了种子企业是否能研发出具备高产、稳产、综合抗性好且符合市场需求的优质植物新品种，决定了老品种进入衰退期时及新品种推出后，种子企业是否能持续保持竞争能力；植物新品种则是种子育种的成果体现，是衡量育种能力的标尺之一；研发团队研发能力很大程度上决定了种子企业的育种能力；广大种植农户认可了某一品牌种子的质量，在后续年度的较长时间内，农户将会更为认可该品牌，并且愿意接受该品牌推广的其他植物新品种。

其中自主研发能力是尤其重要的竞争力。以公司自主研发一个植物新品种为例，从育种目标的确定、育种材料的征集、组配杂交组合、品系比较试验、区域试验、生产试验、品种审定到商业化推广，往往需8年—10年的时间，且在植物新品种研发过程中会受到种质资源、育种技术、外部种植环境变化等因素的影响而出现研发失败的可能性。

秋乐种业公司组建了专业、稳定的育种团队，坚持以市场需求为育种导向，以持续改善农作物种子的亩产量、抗倒伏性、抗病虫性、抗旱耐瘠性、广适应性等性状为主要育种目标，应用现代数量遗传学原理，立足于常规杂交育种技术并强化与基因工程技术、分子育种技术等更深度结合的育种办法，持续对玉米种子、小麦种子、花生种子等进行遗传改良。

截至本招股书签署日，丰乐自主培育并通过审定或登记植物新品种18项，其中，公司自主研发的秋乐368玉米种、秋乐618玉米种、豫研1501玉米种等植物新品种具有较强的品种先进性。

我们也看到一些积极的信号，报告期内，公司自主研发收入占比和毛利占比在持续提高。自主研发的品种销售收入占主营业务收入比例分别为35.67%、38.32%、46.22%，自主研发的品种销售毛利占主营业务毛利比例分别为49.18%、54.91%和66.39%。

未来，秋乐种业也将在研发能力上加大投入，此次2.3亿元募集资金中将安排2.22亿元用于生物育种研发能力提升项目，主要建设内容包括生物育种研发中心、种质资源库、新品种选育基地、信息化管理系统等。

（资料来源：公司招股书）