近日，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称“白家阿宽”）递交招股书，准备在深交所主板上市，其保荐机构为广发证券股份有限公司。公开信息显示，目前项目进展为“已受理”。

招股书显示，白家阿宽此次计划募资6.65亿元，主要募投项目包括健康食品产业园一期建设项目和研发中心建设项目。其中，5.35亿元用于健康食品产业园一期建设项目，1.3亿元用于研发中心建设项目。

白家阿宽成立于2016年，专注于新一代健康方便食品和复合调味品的产品策划、技术研发、生产制造、营销推广和品牌运营，是业内知名的新型方便食品企业。主营新型方便食品的研发、生产和销售。

根据公司官网信息显示，白家阿宽总部位于四川省成都市，旗下拥有全资及绝对控股的五大生产基地，分别是成都龙泉驿工厂、北京顺义工厂、杭州富阳工厂、四川宜宾工厂、四川德阳工厂。

自成立以来，白家阿宽始终坚持多元化、个性化、健康化的产品开发原则。目前，白家阿宽旗下拥有“阿宽”、“白家陈记”两个主品牌以及“川香厨房”、“舌尖爆料”、“小城故事”、“轻林”等多个副品牌。白家阿宽产品品类丰富，覆盖非油炸方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等四大品类，单品近二百个。

针对方便面品类，白家阿宽推出的产品均为非油炸方便面，其红油面皮系列产品，主打“宽面皮，更有劲儿”“四川特色”“非油炸”等特点，与传统方便面在形态、口味、工艺等方面均存在显著不同，深受消费者喜爱。2020年，该产品系列年销售额约4亿元，累计销售超过一亿份。2021年，“红油面皮”获得新国货创新大赛评选的“最受主播喜爱奖”。

在方便粉丝、方便米线品类方面，白家阿宽坚持在地方特色口味上进行拓展，重点使用锁鲜米粉，满足消费者对速食便携性、独特地方特色口味的需求。2018年，其“成都冒菜粉”被中国食品科学技术学会评为“中国方便食品创新大奖”。

在自热食品品类，白家阿宽紧跟年轻消费者健康养生需求，推出低脂自热豆汤饭、自热烧烤等产品，与市场上其他自热食品形成差异化竞争。

图1：部分方便面、方便粉丝、方便米线产品介绍

图片来源：白家阿宽招股书

据招股书显示，白家阿宽2019年、2020年、2021年营收分别为6.31亿元、11.09亿元、12.14亿元，归母净利润分别为0.24亿元、0.76亿元、0.59亿元。

图2：白家阿宽2019-2021年营业收入及归母净利润

数据来源：白家阿宽招股书

从各产品线来看，2019年、2020年和2021年，白家阿宽方便面产品的销售收入分别为27577.8万元、57173.4万元和75781.3万元，其占比分别为45.12%、53.03%和64.53%。方便粉丝产品的销售收入分别为24714.1万元、31385.2万元和28271.6万元。其他产品的销售收入占比大多为个位数。

表1：白家阿宽主营业务收入构成

数据来源：白家阿宽招股书

从地区分布来看，招股书显示，2019年至2021年华东地区贡献的收入分别为14667.52万元、29447.03万元、25079.00万元，占比分别为24.01%、27.31%、21.36%。西南地区贡献的收入分别为14226.97万元、24568.35万元、33014.84万元，占比分别为23.29%、22.79%、28.12%，其他地区的收入占比大多为个位数。

表2：白家阿宽主营业务收入按业务区域划分

数据来源：白家阿宽招股书

经过白家阿宽多年深耕发展，目前已基本形成经销模式和直销模式协同发展模式。2019年、2020年和2021年，公司经销模式销售收入占主营业务收入的比例分别为54.97%、52.35%和56.08%。直销模式销售收入占比分别为45.03%、47.65%和43.92%。值得注意的是，白家阿宽的电商自营收入呈现逐年增长趋势，其客户主要为终端消费者，其数量众多。

表3：报告期内，白家阿宽营业收入按销售模式划分情况

数据来源：白家阿宽招股书

招股书显示，2021年白家阿宽的前五大经销商分别为成都华博兴商贸有限公司和成都川宜食坊商贸有限公司、东莞市千千域味电子商务有限公司和东莞市咚咚炝电子商务有限公司、秀山县力隆电子商务有限公司、淮安予一人电子商务有限公司和淮安小呆呆电子商务有限公司、四川山海食品有限公司，其占主营业务收入比例分别为5.44%、2.26%、1.97%、1.14%、0.80%。

表4：2021年白家阿宽前五大经销商

数据来源：白家阿宽招股书

注：1、成都华博兴商贸有限公司和成都川宜食坊商贸有限公司受同一实际控制人刘力华控制；

2、东莞市千千域味电子商务有限公司和东莞市咚咚炝电子商务有限公司受同一实际控制人刘志伟控制；

3、淮安予一人电子商务有限公司系淮安小呆呆电子商务有限公司的全资子公司，受同一实际控制人陈勉控制；

2021年白家阿宽的前五大直销客户分别为三只松鼠（无为）有限责任公司、杭州微念品牌管理有限公司、北京京东世纪信息技术有限公司、浙江天猫网络科技有限公司、杭州郝母斯食品有限公司，销售金额分别为5047.42万元、4359.80万元、2719.66万元、2326.51万元、1505.55万元，占主营业务收入比例分别为4.30%、3.71%、2.32%、1.98%、1.28%。

表5：2021年白家阿宽前五大直销客户

数据来源：白家阿宽招股书

此外，在2019年至2021年期间，国内互联网电子商务行业快速发展，白家阿宽在不断深耕线下渠道的基础上，逐步加强与国内主要第三方平台的合作力度，从传统线下渠道为主逐步转型为线上线下协同发展的销售模式，并通过线上线下联动、全渠道触达消费者的运营模式进行产品销售，建立了多层次、差异化的立体营销网络，使得公司品牌影响力和知名度不断增强。

2019年、2020年、2021年，公司线上销售渠道销售收入占主营业务收入的比例分别为50.46%、61.34%、63.30%。线下销售渠道销售收入占主营业务收入比例分别为49.54%、38.66%、36.70%。

在产品研发方面，白家阿宽2019年至2021年研发费用分别为371.43万元、485.53万元、718.29万元，其占营业收入比例分别为0.59%、0.44%、0.59%。总体来说，白家阿宽的研发投入比例较低。

表6：报告期内，白家阿宽研发费用情况

数据来源:白家阿宽招股书

总体而言，报告期内，白家阿宽主营业务突出，整体经营情况良好。白家阿宽表示，未来公司将继续坚持“产品多样化、渠道多元化”经营方针，着力为消费者创造更多、更好地具有显著地域特色的新型方便食品和预制菜产品，力争发展成为国内新一代方便食品和预制菜标杆企业。

根据《上市公司行业分类指引》显示，白家阿宽属于“制造业”中的“食品制造业”。从细分行业看，公司主要生产方便面、方便粉丝、方便米线和自热食品等产品。

方便食品是以米、面、杂粮等粮食为主要原料加工制成的初级加工产品，只需简单烹饪即可，具有食用简便、携带方便、易于储藏等优点。方便食品行业是我国重要的民生产业和传统优势产业，始于20世纪70年代，在21世纪初期快速崛起，是改革开放以来快速发展的新兴食品行业之一。根据国信证券研究所发布的报告显示，2019年中国方便食品的市场规模达4500亿元，预计2025年达6300亿元，方便食品市场规模巨大。

尽管方便食品行业市场规模巨大，但由于国内方便食品企业众多，且中国方便市场整体呈现高度集中的竞争态势，康师傅、统一中国等厂商在传统方便面市场已占据绝对领先优势。因此，尽管白家阿宽目前在业内占据一定的市场份额，公司销售额市占率由2016年的0.6%提升至2021年的2.1%，但与大型传统品牌方便食品企业相比，公司整体市场占有率有限，品牌知名度还需进一步提高。

随着经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，消费者对食物品种的多样性、烹饪便利性和品质提出了更高的要求，方便食品未来发展呈现多元化、中高端化和健康化趋势。

因此，面对发展方向，未来两年，白家阿宽面向方便食品的多元化和品质提升趋势以及预制菜产品的市场需求，表示将对核心技术攻关，持续专注原创单品，不断推出兼具营养与美味的创新产品。

同时，白家阿宽还计划搭建全渠道营销和供应链数字化系统，通过业务流程标准化和数字化赋能，实现公司产品数字化、可视化、指标化和管理闭环化。

此外，白家阿宽还将重点对现有营销服务渠道进行完善和升级，构建立体化的“新零售”架构，加大幅度增加品牌建设投入，扩大品牌知名度和美誉度。

（资料来源：白家阿宽招股书）