11月10日，人造肉头部企业Beyond Meat(BYND.US)公布了截止到10月2日的第三季度财报。报告显示：Beyond Meat三季度净收入同比增长13%，达到1.064亿美元，未能达到预先设定的1.2亿至1.4亿美元的财务目标，不及上一季度的表现，股价也应声下跌。

Beyond Meat三季度财报解读

其中，国际业务净收入同比增长了143%，部分被美国本土业务净收入下降所抵消，其中零售和餐饮服务业务的收入都出现了一定的下滑。值得关注的是，Beyond Meat三季度的毛利润为2300万美元，占了净收入的21.6%，而净亏损为5480万美元，即每股为0.87美元，净亏损占净收入的-51.5%，调整后的EITDA亏损为3680万美元，占净收入的34.5%。

报告指出，Beyond Meat总体净收入同比增加主要是由于国际客户的需求增长，扩大了整体分销，加快了订单效率，以及部分新产品的引进；而与去年同期相比，美国本土的净收入下降了13.9%，主要是由于整体需求下降以及天气恶劣等带来的经营性挑战；而毛利率在三季度有所下降，则是运输成本费用、仓储费用、折旧和摊销费用增加。受困于新冠疫情带来的，包括消费需求，劳动力供应，供应链中断等短期影响，四季度预期可能仍令人失望。Beyond Meat表示，预计今年第四季度的收入在8500万美元至1.1亿美元之间，低于投资者的预期。

Beyond Meat三季度财务报表

数据来源：Beyond Meat官网

该公司总裁兼首席执行官Ethan Brown当日电话会议上的发言，试图平息市场对此的担忧。Ethan表示，三季度业绩发生了较大变化，相比上一季度，净收入有所下滑。尽管当前形势不太乐观，我们仍然将关注长期的发展，例如扩大产品和设施规模，为零售市场带来新的产品，或者在本土市场、欧盟、中国市场加大研发、商业化和生产投资等。尽管一再表明，坚信Beyond Meat始终朝着既定的愿景前进，但资本市场似乎并不买账。

投资者的观点

亏损扩大，股价也应势下跌。今年以来，Beyond Meat股价已经累计下跌了37%。11日收跌13%，为今年以来最大单日跌幅。Bernstein投行分析师Alexia Howard 也发布研报，将Beyond Meat的目标价从130美元下调至100美元，将其评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”。分析师认为，Beyond Meat在美国的销售前景仍不明朗。

此外，Howard在一份研究报告中告诉投资者，劳动力和供应链问题以及豌豆蛋白成本上升，可能令Beyond Meat的利润空间持续承压。尽管国际市场的“强劲增长”令人鼓舞，但Beyond Meat在美国零售和餐饮服务渠道的复苏仍存在不确定性。

Beyond Meat 2021年股价走势

数据来源：Beyond Meat官网

作为人造肉行业的领军企业，Beyond Meat被称为“人造肉第一股”，它的发展也颇具代表意义。自2019年上市以来，其市值几乎是一路高歌猛进，即使在疫情的影响下，也有小幅的提升，但今年以来的财务数据却不尽如人意，目前股价已不及最高位时的一半。人造肉行业的竞争日趋加剧，而投资市场对该行业的发展前景却越来越担忧。

人造肉市场巨大，行业布局初显

当前，人造肉领域的相关企业主要包括植物蛋白肉巨头 Beyond Meat、Impossible Foods，以及细胞培养肉的领先研发公司Memphis Meats等，还有 Mosa Meat、Good Catch等新兴企业，产品涵盖牛肉、猪肉、家禽甚至是海鲜等领域。

此外，泰森食品、雀巢、星巴克和嘉吉等传统食品巨头也纷纷进入该行业。其中，2019年４月２日，汉堡王与Impossible Foods公司宣布合作，在圣路易斯地区的59家汉堡王餐厅销售“植物肉”汉堡。2020年1月21日，星巴克宣布计划开发植物人造肉产品，并将其纳入2030年的长期计划中。该消息引起人造肉公司Beyond Meat公司股价再次大涨。

根据Research and Markets公布的数据预测，2020年全球植物性人造肉(由大豆、豌豆、小麦等植物制成的牛肉、猪肉、羊肉等)市场规模约为136亿美元，预计到2027年全球植物性人造肉行业市场规模有望达到350亿美元，2020-2027年年均复合增长率达14.4%。

自2017年开始，全球的人造肉行业获得的投融资也开始增多，到2020年达到了近年来的最高点。从全球人造肉行业投融资来看，2017-2021年10月底美国人造肉行业的投融资事件数量和金额排名全球前列。美国在人造肉领域的投资事件在全球的占比为38%，投融资金额在全球的占比为47%。欧美等国是全球主要的人造肉市场，根据Research and Markets公布的数据显示，2020年欧洲植物性人造肉市场规模占全球的比重达35%，亚太地区的植物性人造肉市场规模占全球的比重约为30%，北美市场是第三大市场，约占20%。

根据IRR公布的数据显示，目前，在全球肉类替代品（以大豆蛋白、菌菇蛋白等植物蛋白为主的食品）市场中，Kellog's占据了47.7%的市场份额，Conagra's的市场份额仅次于Kellog's，占比为9.8%，人造肉生产企业Beyond Meat的市场份额位居全球第三，为6.8%；Kraft Heinzs Boca的市场占有率为4.2%。这四家企业均为美国企业，美国企业在全球植物肉市场占据领先优势。

   与此同时，自2020年新冠病毒爆发以来，全球产业受到毁灭性打击的同时，也为部分行业带来了机遇。新冠疫情的持续，让人们对食品安全的关注空前高涨，尤其是肉类产品的安全性。此外，非洲猪瘟、禽流感等诸多病毒威胁着全人类的生命安全，防止动物疫病传播，保障食品安全逐渐成为人们关注的焦点，因而市场对肉类替代品，例如人造肉等产品的需求快速上升，使得该行业的发展潜力得到进一步释放。因此，当Beyond Meat公司将业绩下滑归咎于整体需求下降以及天气恶劣、运输成本费用、仓储费用等因素时，投资者们似乎并没有被说服。尤其国际市场表现突出，而美国本土市场却后劲不足，不免引人猜疑，这是否是自身内部的经营问题造成的。

出于对环保、健康等的考虑，人造肉市场发展潜力依然很大。但这是否也同样适用于中国市场呢？

“人造肉”的中国发展之路任重道远

今年5月19日，关晓彤在一条吃播视频中，推荐了一款名为“植爱生活”的麻辣水饺，她表示自己在拍戏期间吃肉馅水饺不会担心变胖，秘密就在于馅是植物肉。视频一经发布，引发了3.4亿网友阅读，7万多人次参与讨论，留言的批评和不满的声音居多。这件事也登上了微博热搜，成为网友关注的焦点。除了质疑关晓彤假吃，网友们更多的是对她说的“光吃不胖”、“植物肉蛋白比动物蛋白好”、“植物肉比普通猪肉蛋白质多四倍”等发言提出质疑，认为这种行为无疑于是在“恰烂饭”。

质疑的声音不绝于耳，但随着大量资本注入中国市场，人造肉食品已悄然走上了国内消费者的餐桌。2019年10月7日，金字火腿生产的牛肉味植物肉饼在金字火腿天猫旗舰店上架预售，预售份数为1000份。该公司表示，他们推出的植物肉产品具有零胆固醇、低抗生素、低热量等特点，符合当前健康、环保、绿色的消费趋势，今后也会致力于打造更符合国人口味的产品，表明了其在人造肉领域进一步拓展的决心。

2020年9月9日，别样肉客官方微博也发布消息称，Beyond Meat的全资子公司别样（嘉兴）食品有限公司宣布与嘉兴经济技术开发区达成协议，拟在开发区内设计和发展生产设施，包括一座采用最先进技术的生产设施，以在中国采用“Beyond Meat”品牌生产植物牛肉、植物猪肉和植物鸡肉等植物肉产品，“生产设施将要入驻的嘉兴经济技术开发区毗邻上海，拥有重要的历史地位和商业价值。”今年7月，其品牌旗舰店正式上线京东商城。

尽管资本大量涌入，人造肉在中国的发展仍然还有很长的路要走。目前人造肉在中国市场遇到的阻碍，可以归纳为以下几个方面：

（1）国人的饮食习惯。中国拥有几千年灿烂的饮食文化，崇尚“民以食为天”，注重食材的“自然”，对加工类食物有着本能的抗拒。主张以粗粮蔬菜为主，水果和肉类适量吃，保证饮食天然和多种多样的基本原则，而人造肉为了保持产品的口感、香味、保油性等特性，不可避免地需要加入一些添加剂；

（2）成分引人争议，对于一些特殊群体，尤其是像肾病患者，健康专家建议食用动物食品而非植物蛋白来补充蛋白质更安全；

（3）口感难以复制。目前已经能制作出外观、口感上都非常仿真的“人造肉”，如素食汉堡、素食香肠等产品，但是部分消费者反馈，人造肉产品结构松散，豆味太重，吃完后很难获得真正的肉类带来的满足感；

（4）即使在接受度较高的美国市场，人造肉的受众也更多的是“素食主义者”。但在中国，“素食主义”并不盛行，属于相对边缘的亚文化；

（5）更高昂的价格。可由于生产技术方面的问题，目前人造肉的价格要远高于真肉，之前星巴克65块钱一碗的人造牛肉面就遭到吐槽。即使有像星巴克这样强大的品牌形象背书，人造肉产品似乎还是不太受待见。

真正走上中国人的餐桌，尚需时日

其实，对于人造肉的探索早在几十年前就已经有了。作为国际知名的快餐品牌，肯德基和麦当劳的研究团队，早已经有人造肉的研究。甚至，对于80、90后出生的中国人，对人造肉的认知大概比任何一个时代的人都要清楚。例如辣条，一种植物蛋白制品，几乎是每一位80、90后出生的中国人的童年味道。在10多年前，以卫龙为首的辣条厂商曾经开发了一条生产“唐僧肉”的辣条流水线，而取名为唐僧肉，正是由于它接近肉味。从口感和成分来看，它已经比较接近人造肉的概念了。然而几十年过去了，以“辣条”为代表的这类素肉食品，虽然得益于技术和口味创新，在年轻人中掀起了一阵潮流，却始终服务于部分特定目标群体，无法取代真正的肉类，成为餐桌上的主角。

中国是肉类生产大国，也是肉类消费大国。考虑到未来我国居民肉类消耗的增长、消费理念变化等原因，“人造肉”未来在中国的餐桌上能否占据一席之地还处于观望的状态，短期内或许还不会有特别大的市场。35斗也将持续关注全球人造肉市场的发展。

（本文作者：郭小东）

参考来源：智通财经

前瞻网 https://www.163.com/dy/article/GOHLFGD1051480KF.html 《人造肉来势汹汹 肉食市场格局或生变》

Beyond Meat 2021年第三季度财报来源：https://investors.beyondmeat.com/node/9516/pdf 

Beyond Meat 2021年第三季度业绩电话会议网址：https://edge.media-server.com/mmc/p/w4vonhrr